二十多年之后，那个诞生于洛杉矶郊区仓库、曾连续经历三次火箭发射失败、甚至一度濒临破产边缘的航天创业公司，终于完成了商业航天历史上最重要的一次跨越——SpaceX正式登陆纳斯达克，而伴随着开盘钟声响起的不仅是马斯克个人职业生涯最重要的高光时刻之一，也是一场席卷全球资本市场、科技产业乃至加密世界的财富盛宴。

在纳斯达克上市仪式上，身处得州Starbase基地的马斯克通过远程连线发表讲话，他没有过多谈论股价、利润或者估值，而是再次谈起那个已经重复了二十多年的梦想——让人类成为多行星物种，让普通人有机会前往月球、火星乃至更遥远的太阳系边界。

而资本市场显然愿意为这个梦想支付高昂的价格。

6月12日，SpaceX以135美元发行价正式挂牌交易，股票代码SPCX。开盘后市场买盘迅速涌入，股价盘中最高涨幅超过30%，最终收涨19.22%，报收160.95美元，公司总市值突破2.1万亿美元，一举跻身美国市值最高企业行列。

至此，全球历史上规模最大的IPO正式诞生。

对于资本市场而言，这不仅是一家公司上市，更像是一场关于未来二十年科技叙事主导权的投票。

因为投资者购买的或许并不只是火箭发射业务本身，而是一个涵盖卫星互联网、轨道AI计算、深空运输网络、火星殖民计划以及未来太空基础设施建设的超级故事。

在某种意义上，SpaceX出售的从来不是火箭，而是未来。

华尔街抢火箭，加密用户抢了个寂寞

在正式上市之前，华尔街实际上已经提前进入了“SpaceX时刻”。

为了完成这场史无前例的IPO，SpaceX组建了由23家顶级投行组成的超级承销团，高盛担任主承销商，摩根士丹利、摩根大通、美国银行、花旗集团等华尔街巨头悉数参与。

对于这些机构而言，SpaceX不仅意味着数亿美元级别的承销收入，更意味着未来OpenAI、Anthropic以及其他超级AI独角兽上市潮来临之前的一次关键预演。

因此，各家机构几乎动用了最顶级资源争夺客户。

路演现场出现了火箭模型，超级富豪专场不断加开，甚至连马斯克母亲Maye Musk都亲自现身助阵。

结果也没有令人失望。

据多家媒体披露，SpaceX累计认购规模超过2500亿美元，而实际募资规模仅约750亿美元，超额认购接近四倍。

其中，机构投资者成为绝对主力。

贝莱德据称提交超过50亿美元订单，中东主权财富基金包括沙特PIF、科威特KIA等均大规模参与认购，而全球约1000家机构投资者共同参与了这场资本争夺战。

散户投资者同样疯狂。

据市场消息显示，散户端累计认购需求超过1000亿美元，而面向散户开放的配售额度却极为有限。

最终结果也很残酷。

绝大部分普通投资者几乎没有拿到想要的筹码。

而最失望的人群之一，恰恰是此前热情最高涨的加密用户。

由于多家加密交易所推出所谓“SpaceX打新”服务，大量用户提前锁定资金，希望能够通过链上渠道分享SpaceX上市红利。

然而最终结果却是另一番景象。

Kraken用户无论认购金额大小，平均仅获得约4股左右配售；Gate用户实际获配比例仅约3%；币安直接全额退款，并额外发放价值100万美元的补偿空投；Bitget和Bybit则分别通过手续费优惠和理财收益补偿用户。

大量用户提前准备资金、反复研究规则、积极参与认购，最终却发现自己获得的只是退款通知和象征性补偿。

不少打新交流群甚至迅速转变成维权群。

本质上，这并非交易所故意限制用户，而是由于底层资产供应商获得的IPO额度远远低于最终认购需求，在机构资金疯狂涌入的背景下，加密平台能够拿到的配售份额被大幅压缩。

于是，当全球资本都在争抢通往火星的船票时，大部分加密用户最终拿到的只是候机大厅里的退票凭证。

一夜之间，新的财富神话诞生

SpaceX上市不仅创造了IPO纪录，也创造了近年来规模最大的财富释放事件。

最直接的赢家自然是马斯克。

随着SpaceX市值突破2万亿美元，马斯克持有股份对应价值首次突破万亿美元关口，成为全球首位账面财富超过一万亿美元的企业家。

但这场财富盛宴并不只属于马斯克一个人。

那些陪伴SpaceX成长二十余年的早期投资机构，同样获得了惊人的回报。

Google早年投资的股份价值已经突破千亿美元；D1 Capital持仓价值接近200亿美元；传奇投资人Ron Baron参与27轮融资后持股价值升至约120亿美元；而Andreessen Horowitz则迎来了成立以来最成功的一笔投资退出案例之一。

与此同时，美国大学捐赠基金系统也成为隐藏赢家。

不少高校基金在多轮私募融资期间持有SpaceX股份，而随着公司上市，这些长期持仓开始兑现巨额回报。

然而真正具有传奇色彩的，并非这些机构投资者。

而是那些曾经在工厂焊接火箭、测试发动机、管理行政事务甚至负责食堂运营的普通员工。

数据显示，SpaceX现有员工约2.2万人，另有数百名前员工仍持有股票。

其中约400名现任及前任员工持股价值超过1亿美元，成为新的亿万富翁群体。

超过4400名员工因上市实现百万美元以上净资产增长。

许多人获得股权时，公司估值还不到今天的百分之一，猎鹰火箭尚未实现回收，星链项目甚至还停留在概念阶段。

他们押注的并非一家成熟企业，而是一个看起来近乎疯狂的梦想。

而如今，资本市场给这个梦想贴上了万亿美元价格标签。

市场买的是利润，还是火星？

不过，SpaceX上市后最大的争议并没有消失。

恰恰相反，它才刚刚开始。

因为从传统财务角度来看，这家公司并不符合经典意义上的成长股逻辑。

招股书显示，公司今年第一季度营收约46.9亿美元，同比增长15%，但同期净亏损仍达到42.8亿美元。

自2002年成立以来，公司累计亏损超过400亿美元，并且明确表示未来仍可能长期处于高投入状态。

换句话说，当市场给予SpaceX超过2万亿美元估值的时候，投资者并不是依据当前利润进行定价。

他们定价的是未来。

他们押注的是Starlink未来覆盖全球数十亿用户的可能性，是轨道计算中心成为AI基础设施的可能性，是火星运输体系商业化的可能性，也是太空经济最终成长为数十万亿美元市场的可能性。

支持者认为，这种企业本来就不应该用传统市盈率衡量。

而反对者则认为，任何脱离现金流基础的估值最终都可能回归现实。

估值专家Aswath Damodaran认为，目前定价已经明显透支未来增长空间；华尔街评论员Jim Cramer担忧上市初期获配资金集中套现可能带来剧烈波动；知名做空投资人James Chanos则更加直接地表示，这是一场由梦想驱动而非财务数据驱动的IPO。

事实上，双方争论的焦点从来都不是SpaceX今天值多少钱。

而是未来的人类文明值多少钱。

如果未来十年里，SpaceX能够成为连接地球、近地轨道、月球乃至火星经济体系的基础设施提供者，那么今天看似疯狂的估值可能只是开始。

但如果这些宏大愿景最终无法兑现，那么市场迟早会重新回到利润、现金流和商业效率这些传统指标之上。

因此，SpaceX上市真正有趣的地方并不在于首日涨了多少，也不在于多少人因此暴富。

而在于资本市场第一次如此大规模地为“多行星文明”这一概念进行公开定价。

万亿美元钟声已经敲响。

接下来，市场要验证的将不再是马斯克能否讲出足够宏大的故事，而是SpaceX究竟能否把这些故事变成现实。