芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在斯坦福大学胡佛研究所举行的年度货币政策会议上表示，尽管市场普遍预期人工智能的广泛应用将显著提升生产率，但如果这种预期落空，或出现提前透支经济活动的现象，AI热潮可能会导致经济过热，从而引发滞胀，而若AI生产力红利如期兑现，则可能进一步推高利率，使得原本寄希望于通过降低借贷成本刺激经济的政策主张面临严峻挑战。

古尔斯比指出，当前金融市场以及企业和家庭的资产负债表均体现出对未来生产率提升的高度乐观预期，这意味着消费者和企业可能提前进行支出和投资，推动短期内的需求过快增长，从而形成利率上行压力，而非通常预期中的降息空间，这一逻辑在历史上也曾出现——在1999年至2000年间，由于市场对科技繁荣预期的提前反应，格林斯潘领导下的美联储六次上调利率以应对潜在的过热经济。

他进一步展示了芝加哥联储调查的数据显示，经济学家、科技从业者以及普通公众普遍预计，未来十年每年生产率将增加约一个百分点，但这种预期如果没有落地，将可能导致提前透支的经济活动积累成后续经济衰退时的滞胀压力。古尔斯比还列举了他关注的多个指标，包括房地产价格上涨带来的财富效应向消费传导、数据中心建设推高土地和芯片成本，以及劳动者预期未来更富裕时出现劳动参与率下降的情况，这些都可能成为评估AI热潮是否已引发过热经济的重要参考。

同时，前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德提出疑问，如果预期的生产率红利未能实现，经济将如何应对，古尔斯比警告称，可能出现的不仅仅是普通的经济放缓，而是在经济过热和通胀顽固的背景下形成滞胀的风险，他强调，“炒作越热，担忧就越大”，并指出这不是金融泡沫问题，而是基本面问题。

美联储理事克里斯托弗·沃勒对此提出了不同观点，他认为古尔斯比描述的“财富效应”传导渠道在模型中存在已久，但在实际数据中缺乏稳定性，且普通家庭难以轻易透支未来收入进行大规模消费，这将大幅弱化预期中的经济提前拉动效应。亚特兰大联储访问学者史蒂文·戴维斯补充称，近期分析显示，AI投资支出主要集中在少数企业，整体经济影响可能被局限，而芝加哥大学经济学家路易吉·津加莱斯则提醒，家庭对AI可能造成失业的担忧反而可能促使储蓄上升，从而抵消部分提前透支效应。

目前，凯文·沃什预计下周获得参议院批准成为美联储第17任主席，而他长期以来在斯坦福智库的研究和胡佛研究所的经济观点，正成为当前AI繁荣与货币政策争论的核心参考。古尔斯比的警示显示，在AI带来的生产率预期被广泛炒作的情况下，经济短期过热和利率上行压力可能同时出现，从而为政策制定者带来前所未有的滞胀挑战。